Во-первых, очевидно, что при использовании модели Кокса — Ингерсолла — Росса фактическая траектория индекса рассматриваемого обменного курса как для евро (рис. 8а), так и для японской иены (рис. 9а) выходит за пределы построенного 50 %-ного доверительного интервала. Для индекса обменного курса евро подобные отклонения наблюдаются также при использовании метода полиномиальных остатков. Для доллара США небольшое сокращение индекса реального эффективного обменного курса, ниже уровня 100 %, можно отметить в конце 2008 — начале 2009 г., когда Что будет с RUB в связи с изменением цен на нефть индекс немного превышал %. Для этой валюты происходило превышение 100 %-ного уровня данного индекса в течение более чем 10-летнего периода, с марта 1997 по декабрь 2007 г.
Прогноз курса доллара в сентябре: эксперт назвал коридор для рубля
Перспективы осени пока остаются неопределенными, ведь многое будет зависеть от ситуации с трансграничными расчетами. Если эти вопросы будут урегулированы, нормализация внешней торговли может ослабить рубль. Среди факторов, которые могут способствовать ослаблению курса рубля в следующем году, — рост доли расчетов в российской валюте. Уже сейчас, чтобы выполнить норму продажи, некоторым экспортерам приходится сначала докупать валюту, ведь уже примерно 40% экспорта оплачивается в рублях.
Прогноз курса доллара на неделю и месяц
Впрочем, майские нефтегазовые сборы, по нашим оценкам, будут на 30–35% ниже апрельских, что может ограничить активность экспортеров на валютном рынке и, следовательно, снижает вероятность укрепления рубля. Для японской иены чуть лучше, чем для евро, как по уравнению Кокса — Ингерсолла — Росса, так и по методу полиномиальных остатков. Полученные результаты существенно зависят от выбранного периода времени и могут значительно поменяться при выборе другого периода.
Что будет влиять на курс доллара в июне 2024 года
Однако впоследствии рубль перешел к укреплению и уже через девять дней, на торгах 25 апреля, опустился ниже ₽92 впервые с начала месяца. Сейчас курс доллара находится на уровне 92,1 рубля, а курс евро – 102,5, курс юаня находится на отметке 13,2 рубля. Ранее эксперты отмечали, что временное укрепление рубля связано с налоговым периодом в конце месяца, когда у экспортеров наступает период выплат. Ранее эксперт спрогнозировала, что в ближайшее время курс доллара будет примерно по 92,3-93,6 рубля. Это обусловлено падением цен на нефть, стартовавшим в начале июля, что с лагом в один–два месяца сокращает валютную выручку экспортеров.
Прогноз курса в популярных банках
От средней расчетной траектории, определенной по модели Васи-чека для фунта стерлингов (см. рис. 5а) и по модели Мертона для евро (см. рис. 5б). Все это резко снижает качество и надежность прогнозов данного индекса по указанным моделям. Аналогичные результаты были получены при прогнозировании индексов обменных курсов валют других стран на основе уравнений (11)—(14).
Курс доллара в августе 2024 года: почему это опасный месяц для рубля
Принципиальные возможности использования аппроксимации динамики индексов эффективных обменных курсов валют разных стран с помощью приведенной выше модели полиномиальных остатков (18) были проверены в процессе расчетов в режиме имитации для различных временных промежутков. 4 приведены результаты расчетов в режиме имитации индексов реального эффективного обменного курса евро за период с декабря 2014 до декабря 2015 г. (рис. 4а) и для доллара США за период с декабря 2015 до декабря 2016 г. По результатам имитации были построены средние траектории и определены границы 50 %-ных доверительных интервалов. Для рассматриваемого периода фактическая траектория индекса обменного курса существенно отклоняется от средней расчетной траектории с мая 2016 г.
Баланс экспорта и импорта в условиях санкций и ограничений
По его словам, участники внешней торговли и другие лица теперь не могут хеджировать свои валютные риски с помощью биржевых инструментов, а курс формируется на межбанковском рынке, который менее ликвиден и более подвержен резким изменениям котировок. Особенно в случае концентрированного спроса на иностранную валюту или ее предложения. Васильев из Совкомбанка прогнозирует, что цены на нефть марки Brent в июне останутся в устоявшемся диапазоне $80–85 за баррель. «Это будет поддерживать российский экспорт и будет позитивно сказываться на курсе рубля», — объясняет он. По его словам, соотношение между экспортом и импортом остается одним из фундаментальных факторов поддержки российской валюты. Наглядно показывает эффективность авторских прогнозов и традиционной модели Garch табл.
К тому же экспорт уменьшается в количественном выражении из-за санкций, геополитики, а также ослабления спроса в Китае. Дополнительным фактором выступает уменьшение в два раза доли экспортной выручки, обязательной к возврату в страну. Тем более в целом курс рубля по-прежнему завышен с точки зрения устойчивости доходов госбюджета и экспортеров, — объяснил эксперт. Май оказался удачным месяцем для рубля — за этот период пара USD/RUB упала на 3,17%, до ₽90,1. Но внутри месяца укрепление национальной валюты было еще более заметным. Так, 27 мая курс доллара обновил минимум с 30 января и опустился ниже ₽89.
Определенное упрощение задачи анализа и прогнозирования тенденций динамики показателей на финансовых рынках связано с применением дискретной аппроксимации уравнений (2)—(5) в режиме имитации. Для уравнений можно построить дискретную аппроксимацию в форме рекуррентных соотношений. Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам 2017 г. Минувшую неделю рубль завершил уверенным укреплением позиций против основных мировых валют.
Далее будем считать, что аналогичным путем можно моделировать индексы реальных эффективных обменных курсов валют, при этом параметр rt рассмотрим как значение индекса реального эффективного обменного курса валюты соответствующей страны в момент времени t. Применение метода полиномиальных остатков (рис. 6б) показало примерно такой же результат. Основное отличие расчетов по рассмотренной модели состоит в том, что 50 %-ный доверительный интервал чуть лучше соответствует фактической динамике индекса реального эффективного обменного курса фунта стерлингов за рассматриваемый период. Это находит свое отражение в немного более плавном снижении и возрастании границ 50 %-ных доверительных интервалов. Полученное прогнозное значение индекса данного обменного курса на апрель 2017 г.
Представленный в данной статье метод прогнозирования в режиме имитации позволяет корректировать прогноз с учетом только намечающейся точки поворота. При использовании модели полиномиальных остатков определенное представление об ожидаемых точках поворота позволяют получить изменения средней расчетной траектории, например, как это показано на рис. Условия (11)—(14) можно использовать для прогнозирования изменения рассматриваемого эффективного курса обмена в процессе имитационных расчетов.
За первые семь месяцев этого года снижение рубля к доллару составило 27,5%, а к евро – 29,9%. После объявления Банком России о внеочередном заседании совета директоров по вопросу о ключевой ставке 15 августа рубль начал укрепляться. На 29 августа Центральный банк установил курс доллара в размере 91,44 рубля.
В последний раз в 2023 году рубль подтвердил «проклятие августа», упав на 4,83%, с ₽91,60 до ₽96,03 за доллар. Лиза соответствия теоретических и расчетных траекторий индексов эффективных обменных курсов или иных макроэкономических показателей. Уравнения Васичека, Огдена и Кокса — Ингерсолла — Росса, которые используются для анализа динамики ставок процента на рынке облигаций, представляют собой определенные модификации условий случайного процесса Орнштейна — Уленбека с возвратом к нулевому среднему. Их основное отличие состоит, во-первых, в том, что вводится преобразование коэффициента при случайной переменной, а, во-вторых, среднее значение предполагается отличным от нуля. «Текущая политика стимулирует спрос населения на рублевые активы, особенно растет интерес к банковским вкладам, предлагающим фиксированную доходность на уровне 19−20%.
В августе 2017 года доллар подешевел на Мосбирже с ₽59,78 до ₽58,02. Последний раз удачным август был для рубля в 2022 году, когда рубль укрепился относительно американской валюты на 2,26%, с ₽61,62 до ₽60,23 за доллар. По мнению эксперта, решить эту проблему как раз поможет обязательное требование о продаже валютной выручки экспортерами, поэтому продление действия этого документа благоприятно скажется на внутреннем валютном рынке в части сокращения рыночной волатильности . Начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко связывал апрельское ослабление рубля с локальным дефицитом валютной ликвидности , который к настоящему времени преодолен. По мнению эксперта, ожидание продления действия указа президента об обязательной продаже валюты экспортерами добавили привлекательности рублю.
Скорее всего, в 2024 году этот порядок отменят и рубль ослабнет, считает Наталия Орлова. Цены на нефть к концу мая уже заметно ниже апрельских пиков, когда баррель Brent торговался выше $91, поэтому в летние месяцы приток валютной выручки от экспорта может замедлиться по сравнению с майским периодом, считает Кравченко из «ВЕЛЕС Капитала». В то же время остаются проблемы с расчетами за импорт, которые поддержат торговый баланс и курс рубля в условиях сокращения экспорта, добавляет эксперт.
При этом в центре внимания в еврозоне — цифры, свидетельствующие о снижении динамики роста зарплат и относительно невысокие показатели роста производительности труда. Все это вкупе с геополитикой создает напряженность для текущего курса европейской валюты. Причем стабилизация курса происходила с умеренной скоростью, что может указывать на сохраняющиеся сложности усиления спроса на иностранную валюту для финансирования импорта. Внешнеторговый профицит РФ сократился в два раза относительно итогов марта ($8 млрд против $17 млрд в марте) за счет сокращения объемов экспорта товаров и услуг.
В качестве инструментальной среды для проведения расчетов использована система MATLAB, предоставляющая удобные средства моделирования и визуализации результатов расчетов. Основным драйвером для нефтяных котировок в апреле стало обострение конфликта на Ближнем Востоке. Утром 19 апреля нефтяные котировки подскочили на 4,17%, до $90,74 за баррель, на фоне новостей о том, что Израиль нанес удар по территории Ирана. Однако цены быстро скорректировались и уже на следующий день нефтяные фьючерсы стоили $87,11 за баррель.
Это означает, что тенденции изменения обменных курсов отдельных валют и рассматриваемого индекса могут не совпадать. Во-вторых, значения индекса эффективного реального обменного курса крайне подвижны в каждый относительно небольшой рассматриваемый период. Следует учитывать, что они обладают свойством постоянно изменять тенденцию развития и часто возвращаются к уже бывшим или наблюдаемым значениям. В связи с этим гипотеза о том, что прогнозы рассматриваемых индексов обменных курсов валют могут иметь только относительно краткосрочный характер, справедлива.
Представленные графики индексов реальных эффективных обменных курсов валют Великобритании, США, Японии, Швейцарии и евро (см. рис. 1-3) позволяют сделать определенные выводы относительно динамики данных индексов за указанный период. Во-первых, динамика реальных эффективных обменных курсов носит ярко выраженный индивидуальный характер, может быть по-разному переменчивой для различных стран. Для наиболее привлекательных свободно конвертируемых валют мира (доллар США, британский фунт стерлингов) значение индекса реального эффективного обменного курса стабильно превышает 100 %. Гипотеза о возможности построения надежных прогнозов указанных индексов, созданных на основе дискретной аппроксимации указанных уравнений, оказалась невыполненной на временном интервале с апреля 2016 по март 2017 г. Отличается от средней траектории, и он чуть хуже, чем по средней траектории, построенной в режиме имитации по уравнению Кокса — Ингерсолла — Росса. С точки зрения построения прогнозов очевидны преимущества применения модели полиномиальных остатков в данном случае.
Однако, с началом осеннего сезона наиболее вероятный сценарий — это движение курса доллара в коридоре 89−94 рубля, а евро — 98−103 рубля», — сообщил аналитик. Именно этот фактор, как отмечали ранее опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики, стал определяющим для курса рубля в апреле. 27 апреля правительство сообщило, что требование об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров увеличено до 30 апреля 2025 года. В конце месяца проходит традиционный период налоговых платежей, когда экспортеры продают валюту на открытом рынке, чтобы сделать выплаты в бюджет. Дудченко отмечает, что налоговый период оказывает положительное влияние на курс рубля.
Будет показана возможность заключения фактических траекторий этих курсов в пределы 50 %-ного доверительного интервала, построенного в режиме имитации, но только для выбранных периодов времени. Это позволяет обеспечить определенное соответствие фактической динамики рассматриваемого обменного курса и средней расчетной траектории в пределах выделенного временного периода. В качестве поддержки российскому рублю на данный момент выступает постепенное приближение пика налогового периода и активизация на этом фоне экспортеров в продаже валюты, а также продолжающаяся репатриация валютной выручки. Добавила оптимизма геополитической обстановке и текущему курсу национальной валюты и встреча лидеров России и Китая. Тем временем нефтяные цены на данный момент выступают на стороне национальной валюты.
А государство не заинтересовано поощрять возврат к долларовым расчетам, рассказала эксперт. В ходе торгов на Мосбирже 14 августа доллар впервые с конца марта 2022 г. По данным ЦБ, с начала года реальный эффективный курс рубля (к корзине валют основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции) снизился на 26,4%.
Рост курса валют связан с балансом экспорта и импорта России, заявила 6 июля глава Банка России Эльвира Набиуллина. Она призвала не придумывать теории заговора, что рубль специально ослабляют для покрытия дефицита бюджета. Набиуллина подчеркивала, что ЦБ готов вмешаться в валютный курс интервенциями только в случае рисков для финансовой стабильности, которых сейчас не видит. По мнению Набиуллиной, для ЦБ приемлем любой курс рубля, и плавающий курс — это благо. Одним из факторов давления на рубль в сторону ослабления будет выступать смягчение требований об обязательной продаже валютной выручки экспортерами — порог снижен с 60% до 40%, говорит аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова.
Отсюда также следует, что для моделирования их динамики можно использовать стохастические процессы, обладающие свойством возврата к уже реализованным значениям. Учитывая колебания индексов эффективных обменных курсов валют, их прогнозирование в режиме имитации целесообразно осуществлять на основе дискретной аппроксимации стохастических вариантов процесса Орнштейна — Улен-бека или модели полиномиальных остатков. И Мертона; показаны прогнозы индекса реального эффективного обменного курса фунта стерлингов (рис. 5а) и евро (рис. 5б) по средней расчетной траектории на апрель 2017 г. Далее рассмотрим возможности построения траекторий динамики обменных курсов на основе уравнений (11)—(14) в процессе экспериментальных расчетов в режиме имитации, выполненных по данным ряда европейских и азиатских стран.
А ЦБ прогнозирует на 2024 год повышенную ставку — в среднем 12,5–14,5%. Между тем слишком сильное укрепление рубля невыгодно бюджету, в его основе заложен курс ₽90 за доллар. Более реалистичный курс на 2024 год еще ниже — ₽100–110, считает Орлова. — Негативными факторами для рубля являются геополитические и санкционные риски, отток капитала, спрос на валюту для выкупа доли российских компаний у иностранных собственников, повышенные бюджетные расходы, которые, в том числе, идут на закупку импорта, — добавил он.
В-третьих, повышение бюджетных расходов и использование золотовалютных резервов. Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов отметил, что на следующей неделе рубль может стабилизироваться. Возможно, положительное влияние на него окажет налоговый период, пик которого придется на 30 сентября. В октябре россияне удвоили покупку подешевевшей валюты, вложив в нее ₽108 млрд. Так же поступили и нерезиденты из дружественных стран, конвертировав дополнительные ₽55 млрд. Аналитик финансовой группы «Финам» Николай Дудченко также допускает, что Центробанк может поднять ключевую ставку на 100 б.п., однако предпосылок для более сильного повышения эксперт не видит.
«Это будет повышать привлекательность рублевых сбережений и дестимулировать потребление, в том числе спрос на импорт и, как следствие, спрос на валюту», — отмечает Васильев. Основную поддержку рублю продолжают оказывать высокие нефтяные цены, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. «Мы ожидаем, что в августе котировки нефти Brent останутся в диапазоне $80–85 за баррель», — говорит он. «РБК Инвестиции» попросили экспертов дать прогнозы о том, каким будет курс доллара в августе 2024 года и какие факторы могут на него влиять.
В целом результаты исследования, представленные в данной статье, доказывают, что при прогнозировании временных рядов валютного курса относительно точный прогноз получается именно с помощью метода искусственных нейронных сетей. Следующим шагом является проверка статистической значимости отклонений в точности прогнозов. Прогнозирование необходимо во всех сферах управления и на любых уровнях деятельности. Задача прогнозирования динамики индекса — курсов доллара США и евро как всемирных эквивалентов -является актуальной. В течение 2024 года параметры указа несколько раз корректировались.
Средняя расчетная траектория, полученная в режиме имитации по методу полиномиальных остатков, в большей степени соответствует фактической динамике реального эффективного обменного курса швейцарского франка в рассматриваемый период. Модель полиномиальных остатков предполагает формальное разложение исследуемого показателя в форме полинома заданной степени и использование первых или вторых разностей полиномов для дискретной аппроксимации рассматриваемых макроэкономических показателей. Ее применение позволило построить прогнозы траекторий индексов реального эффективного обменного курса валют в режиме имитации. Для анализируемых стран фактическая траектория данного индекса располагалась в пределах 50 %-ного доверительного интервала на выбранном промежутке времени, что позволяет построить краткосрочный прогноз на основе средней расчетной траектории. Гипотеза о возможности построения надежных прогнозов рассматриваемых индексов обменных курсов в данном случае нашла свое подтверждение.
«С начала мая рубль лишится поддержки налогового фактора, поэтому его локальное укрепление в дни платежей, скорее, будет использовано для новых покупок валюты по более привлекательным уровням», — добавляет аналитик. По его мнению, в ближайшей перспективе стоимость доллара будет находиться в диапазоне от 90 до 95 рублей. Кроме того, эксперт уверен, что до конца года не произойдет роста курса американской валюты выше отметки в 100 рублей. Нынешнее укрепление рубля вызвано тем, что экспортеров заставили продавать больше валюты, полагает эксперт. 11 октября президент Владимир Путин подписал указ об обязательной репатриации и продаже валютной выручки экспортерами. В октябре экспортеры продали $12,5 млрд, хотя еще летом продавали около $7 млрд в месяц.
«То есть объемы экспорта растут, но реальные платежи не доходят до России из-за проблем с оплатой вследствие санкций», — объясняет эксперт. Банк России, в свою очередь, будет зеркалировать эти операции, а также дополнительно продавать анонсированные ранее ₽11,8 млрд. В итоге объем чистых продаж валюты со стороны регулятора на внутреннем рынке составит эквивалент ₽6,25 млрд в день против ₽600 млн в день месяцем ранее. Начиная с 6 мая и по 8 июня Минфин будет ежедневно покупать иностранную валюту и золото на ₽5,55 млрд, следует из сообщения ведомства. Эксперт отмечает, что оценка положительного сальдо счета текущих операций в марте 2024 года существенно выросла и составила $13,4 млрд по сравнению с $5,2 млрд в предыдущем месяце и $7,3 млрд в марте 2023-го. Этот рост был обеспечен увеличением экспортных потоков при менее заметном росте импорта, добавляет она.
Оптимальным и наиболее эффективным среди рассмотренных был признан метод прогнозирования с использованием нейросетевых технологий аналитической платформы Deductor Studio и Matlab Simulink. 1 вытекает, что модель предиктора Garch всегда предлагает более высокую U-статистику (больше единицы), что говорит о недостатках Garch-моделирования. Статистика предиктора SNN свидетельствует о высоких прогнозных качествах модели линейного тренда. По ее мнению, за рубль будет играть и обратная ситуация, но со стороны зарубежных центральных банков, смягчающих ДКП. «Народный Банк Китая 22 июля уже сделал шаг в понижении ставки, что поспособствует ослаблению юаня в паре USD/CNY до ¥7,5.
С 13 июня официальные курсы этих валют к рублю ЦБ начал устанавливать по новой методике — на основе банковской отчетности по сделкам на внебиржевом валютном рынке. Регулятор ранее подчеркивал, что, несмотря на изменение круга данных для расчета курса, он останется единым и рыночным, а биржевой курс юань/рубль станет ориентиром для участников рынка. В 2024 году спрос на валюту для отпусков по-прежнему актуален, так же как и сохраняющиеся геополитические и санкционные риски. Однако эти риски теперь перманентны, а не характерны конкретно для августа.
Также мы полагаем, что в курс с временным лагом транслируются высокие цены на нефть конца марта—начала апреля. На противоположной чаше весов — давление санкций на экспортные доходы, острая геополитика и повышенные бюджетные расходы. Кроме того, доллар на мировом рынке остается сильным — ожидания начала снижения процентных ставок смещаются ближе к концу текущего года. Васильев из Совкомбанка полагает, что продление указа об обязательной продаже валютной выручки скажется на рубле позитивно.
Экономист Дмитрий Семенов, спикер Евразийского экономического форума, объясняет, что на резкий скачок курса доллара и евро повлияли несколько факторов. Пара доллар/рубль не сможет надолго задержаться ниже уровня ₽90, говорится в сообщении. Уже в декабре курс вернется в интервал ₽90–95 и закончит 2023 год на этих уровнях, а в 2024 году, по ее прогнозу, курс доллара станет трехзначным. По его мнению, из-за ослабления рубля отток иностранной рабочей силы действительно может быть, но он не превысит долю в 10% от текущего числа работающих в России мигрантов.
- Для евро (см. рис. 4а), в другом случае для доллара США очевидны определенные расхождения полученного прогноза рассматриваемого индекса и фактического его значения (см. рис. 4б).
- Статистика Тейлора позволяет сопоставить прогностические способности моделей.
- Он предполагает, что отток трудовых мигрантов в первую очередь вероятен в наименее оплачиваемых сферах – ритейле, общепите, клининге, кейтеринге, курьерской доставке, сельском хозяйстве и т.
- — Всё будет зависеть от того, как быстро сможет поменяться геополитическая ситуация и с какими результатами произойдет калибровка внутри экономики по экспортным поставкам, плюс калибровка логистических цепочек по южным территориям страны.
- Наглядно показывает эффективность авторских прогнозов и традиционной модели Garch табл.
- С 6 мая и по 8 июня Минфин ежедневно покупает иностранную валюту и золото на ₽5,55 млрд, следует из сообщения ведомства.
- 27 апреля правительство сообщило, что требование об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров увеличено до 30 апреля 2025 года.
В то же время импорт в гораздо большей степени осуществляется в расчетах в твердых валютах (25,3% в марте 2024 года), добавляет эксперт. «Если сейчас импорт показывает умеренные темпы роста из-за проблем с проведением трансграничных платежей, то на более отдаленном горизонте мы полагаем, что будут находиться пути решения вопроса с расчетами за импорт. Чем меньше твердой валюты приходит в страну, тем менее стабильно будет чувствовать себя рубль в среднесрочной перспективе», — объясняет Наталия Пырьева. В большинстве случаев прогнозирование методом моделирования ИНС для доллара объясняет 89 % имеющихся реальных данных, для евро — 91 %.
За доллар США, но в целом ожидаем, что национальная валюта продолжит торговаться в диапазоне 90–93 руб. Кравченко ожидает небольшого локального укрепления рубля под влиянием налоговых платежей. Однако эксперт не исключает, что часть валютной выручки для целей налоговых выплат была сконвертирована, еще когда доллар находился на своем локальном максимуме.
В 2018 году доллар в августе вырос на 8,08%, с ₽62,50 до ₽67,55. Тогда рубль, с одной стороны, падал вместе с другими валютами развивающихся стран из-за повышения ставок в экономике США, а с другой — находился под санкционным давлением. С 1998 по 2023 год — за 26 лет наблюдений — курс доллара укреплялся в августе 19 раз.
Для измерения динамики реального эффективного обменного курса используются различные формы данных, как правило, ежемесячные. Так, в России часто применяются приросты обменного курса по отношению к предыдущему периоду или году (табл. 1), определяемые в соответствии со специальной методикой ЦБ РФ5. Казателей или параметров, для описания динамики реальных эффективных обменных курсов национальных валют отдельных стран.
При этом особо важную роль играют винеровские случайные процессы. Основные предпосылки рассматриваемой концепции связаны с формой дифференциального уравнения, с помощью которого моделируется соответствующий случайный процесс с независимыми приращениями. В конце месяца проходит традиционный период налоговых платежей, когда экспортеры продают валюту на рынок, чтобы сделать выплаты в бюджет. «Мы видим, что обычно в конце месяца курс рубля начинает укрепляться. Вместе с тем этот фактор, конечно, не является определяющим на рынке и оказывает краткосрочное влияние», — объясняет Дудченко.
Во втором квартале 2024 года профицит счета текущих операций сформировался на уровне $18 млрд. Он увеличился на 134% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года ($7,7 млрд). Аналитики регулятора обращают внимание, что это произошло за счет сокращения импорта (-6% год к году) в условиях усложнения логистики. Свой вклад в увеличение профицита текущего счета внесло расширение экспорта (+1% год к году) в условиях роста цен на нефть.
Инвесторы потеряли надежду на быстрое снижение процентных ставок в США в 2024 году, а нервозность вокруг ослабления экономик и экспансивной фискальной политики привела к снижению валют на некоторых крупных развивающихся рынках. — Вы правы, в августе и сентябре наблюдается один из пиков отпускного сезона. С учетом укрепления рубля это может повысить спрос на валюту среди соотечественников, запланировавших отдохнуть за рубежом.
Основные причины — всё же внутри страны, говорит начальник отдела инвестиционной аналитики «Ренессанс Банка» Павел Журавлев. По этой же причине, объясняет эксперт, формирование валютных курсов в значительной степени непрозрачно, как и факторы, влияющие на данный процесс. В таких условиях, продолжает Бабин, очень трудно делать какие-либо прогнозы официального курса рубля.
До конца года курс американской валюты не поднимется выше отметки в 100 рублей. В ближайшие месяцы курс иностранных валют может демонстрировать значительные колебания. Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков в разговоре с Bankiros.ru поделился прогнозом о перспективах валютных курсов. Не стоит переоценивать влияние геополитических факторов на курс рубля.
При использовании и уравнения Васичека (см. рис. 5а), и уравнения Мертона (см. рис. 5б) только в одну сторону. Фактическая траектория индекса обменного курса каждой валюты выходит за пределы 50 %-ного доверительного интервала в обоих случаях. Очевидно существенное отклонение фактического значения индекса в апреле 2017 г.
Помимо этого мигранты теряют часть заработанных средств, отправляя деньги на родину, так как конвертация средств происходит по местному курсу страны получателя, сказал «Ведомостям» председатель Союза таджикистанцев (упразднен) Абдулло Давлатов. Впрочем, даже без ослабления курса рубля тенденция переориентации трудовых мигрантов на другие направления действительно усиливается, говорит Давлатов. У граждан Таджикистана сейчас на выбор есть 15 стран для заработка. Если раньше наиболее популярными были Россия и Казахстан, то сейчас, например, на стройку едут в Южную Корею, а сельскохозяйственный сезон таджики проводят в Великобритании. По словам Исмаилова, из-за роста курса доллара заработки иностранных граждан в России снижаются и становятся все более сопоставимыми с доходами на родине. Он предполагает, что отток трудовых мигрантов в первую очередь вероятен в наименее оплачиваемых сферах – ритейле, общепите, клининге, кейтеринге, курьерской доставке, сельском хозяйстве и т.
Существует также база номинальных эффективных обменных курсов за тот же самый период времени, построенная без учета инфляции. Общие проблемы анализа и оценки эффективных реальных обменных курсов рассматриваются в работах [Chinn, 2006; Maeso-Fernandez, Osbat, Schnatz, 2002; Anderson, Karamouzis, Skaperdas, 1987]. При анализе и прогнозировании самих эффективных обменных курсов или их индексов обычно показывают графики за достаточно длительный период [Кудрин, 2006; Панфилов, 2009; Трунин, Князев, Кудюкина, 2010]. Стандартная методика расчета данного обменного курса конкретной валюты основана на соотношении индексов потребительских цен внутри страны и за рубежом, взвешенных пропорционально доле каждой страны во внешнеторговом обороте.
Среди возможных причин он выделяет принудительную продажу валютной выручки экспортерами, которая обеспечивает более плавную динамику курса, а также усложнение структуры экспорта и платежей за импорт. Старший экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин также ожидает, что в мае волатильность рубля будет ниже, чем в апреле, поскольку в этом месяце предложение валюты окажется выше. «РБК Инвестиции » узнали у экспертов, как этот и другие факторы будут влиять на динамику национальной валюты в мае, а также какой диапазон курса они ожидают в следующем месяце. С лета 2024 года курс американской и европейской валют в Российской Федерации рассчитывается на основе средневзвешенного курса, при этом из расчета исключаются сделки, сильно отклоняющиеся от средней стоимости. Такой подход, по мнению Ряскова, соответствует международной практике. Индекс валют развивающихся рынков JPMorgan упал на 4.4% с начала года, что более чем вдвое превышает падение за тот же период в предыдущие три года.
Также растут перспективы начала снижения ставки ФРС в сентябре, что станет сигналом для центробанков других стран к началу или продолжению аналогичной политики, в том числе для ЕЦБ в рассмотрении понижения ставки в сентябре», — говорит Попцова. Параметры модели полиномиальных остатков определялись с использованием численных методов построения многочлена наилучшего среднеквадратического приближения 2-й степени. Полученные значения параметров модели полиномиальных остатков приведены в табл. Где dwt — приращение стандартного винеровского процесса, а a(t, rt ) и b(t, rt ) — параметры уравнения, определяемые как функции времени и текущего значения самой процентной ставки. Обычно предполагается, что коэффициенты a(t, rt ) и b(t, rt ) таковы, что уравнение (1) имеет единственное решение, т. Каждой реализации приращения винеровского процесса dwt соответствует единственная функция rt, удовлетворяющая соотношению (1).
Денежно-кредитная политика в августе останется жесткой, а значит, априори продолжит поддерживать нацвалюту, уверен Буйволов. «Рублевые сбережения сохранят высокую привлекательность, соответственно, спрос на инвалюту продолжит охлаждаться», — аргументирует аналитик. Для обеих моделей была построена 1000 расчетных траекторий моделируемого случайного процесса в режиме имитации (рис. 6).
Однако одних только высоких цен на нефть недостаточно для получения российскими экспортерами высоких показателей выручки и, соответственно, увеличения объемов продажи валюты на открытом рынке, а также налоговых выплат, подчеркивает Дудченко из «Финама». «Требуется, чтобы не увеличивался дисконт цены на нефть российских сортов по отношению к мировым сортам», — считает он. Цены на нефть марки Urals в мае были чуть меньше апрельских значений. Соответственно, дисконт был около $16,9 по отношению к нефти марки Brent, приводит цифры эксперт, ссылаясь на данные агентства Argus.
«Правильнее будет сместить прогноз по ставке на конец года в диапазон 15–16%. Если произойдет переход к стимулирующей монетарной политике, то это случится не раньше четвертого квартала», — считает он. В данном случае знаменатель дроби выступает индикатором относительно линии математического ожидания [] kМ Y, общего рассеивания k Y. В числителе же представлена сумма квадратов отклонений, интерпретируемая индикатором разброса.
По мнению финансовых экспертов и аналитиков в течение предстоящего года доллар ожидает укрепление. К середине года предполагается падение цены на доллар, и эта цифра станет равной 55 рублям 94 копейкам. Ещё через пол года курс подтянется и будет составлять 58,21Р (пятьдесят восемь рублей двадцать одна копейка). Согласно данным ЦБ РФ, в течение месяца прогнозируется увеличение стоимости доллара по отношению к рублю. К концу месяца цена обмена доллара упадет на 1,12Р и составит 57,41Р (пятьдесят семь рублей сорок одна копейка). Однако затем, с 14 августа, курсы доллара и евро начали плавное снижение.
Во-первых, построена средняя расчетная траектория, которая позволяет прогнозировать тенденции изменения рассматриваемых обменных курсов валют отдельных стран. Во-вторых, сделан вывод об оценке границ доверительной области для рассматриваемых индексов реальных эффективных обменных курсов валют. Если такая оценка является конечной целью расчетов, то для ее получения можно ограничиться нахождением выборочных квантилей заданного порядка относительно выбранных моментов времени. Изменение рассматриваемого временного интервала потребует проведения всех расчетов заново и может привести к тому, что представленные в данной статье выводы и результаты существенно изменятся. В части использования этого уравнения указанная гипотеза получила свое подтверждение. При анализе прогнозов реального эффективного обменного курса евро (рис. 8) и японской иены (рис. 9) можно сделать ряд похожих выводов.
С 6 мая и по 8 июня Минфин ежедневно покупает иностранную валюту и золото на ₽5,55 млрд, следует из сообщения ведомства. По прогнозу эксперта, Банк России на ближайших заседаниях повысит ключевую ставку еще на 100 б.п., до 17%, и сохранит ее на этом уровне до конца года. «Вслед за этим на сопоставимую величину, вероятно, возрастут ставки по депозитам, что еще больше увеличит привлекательность рублевых сбережений», — добавляет Васильев. Во-первых, при оценке эффективности прогноза для всей выборки с использованием и-статистики Тейла нелинейные предикторы ИНС демонстрируют лучшую эффективность, чем предикторы, основанные на Garch-моделировании. Кроме того, предиктор ИНС превзошел GARCH-модель при анализе направленных прогнозов.
«Срок уплаты НДПИ за май наступит 28 июня, соответственно, можно ожидать укрепление курса ближе к данной дате», — прогнозирует эксперт. Укрепление рубля в конце мая также было обусловлено в том числе наступлением налогового периода и уплатой налога за апрель. Потавин считает, что обязательство по продаже валюты российскими экспортерами уже дважды сокращалось за последний месяц из-за того, что сейчас правительство не заинтересовано в крепком курсе рубля. «Оптимальный курс доллара для бюджета до конца года — ₽90, а не ₽86, как сейчас. В свое время Силуанов обмолвился, что дешевый рубль — это неплохо, так как разница всего в один рубль дает бюджету ₽100 млрд дохода. То есть курс ₽86 за доллар создает дыру в российском бюджете в ₽0,4 трлн», — приводит гипотетические подсчеты аналитик.
Полученная в режиме имитации средняя траектория начиная с сентября 2016 г. В первую половину анализируемого периода эта траектория устойчиво превышает фактические значения эффективного обменного курса, а во второй — наоборот, гораздо ниже. Средняя расчетная траектория плохо отражает динамику данного обменного курса. Реальный эффективный обменный валютный курс (real effective exchange rate, REER) — показатель, характеризующий динамику валютных курсов1. Он не является фактором, который прямо влияет на перспективы развития экономики.
С временным лагом в 1,5–2 месяца это снижение объемов экспорта и цен на нефть отзовется падением экспортной выручки», — приводит цифры Потавин. В январе — июне 2024 года профицит счета текущих операций увеличился до $40,6 млрд с $23,3 млрд за соответствующий период 2023 года. Как отмечает ЦБ, это произошло за счет роста профицита торгового баланса и уменьшения дефицита баланса первичных и вторичных доходов. Построенные уравнения (2)—(5) представляют собой линейные варианты од-нофакторных стохастических дифференциальных уравнений.
Интенсивность оттока, по мнению Давлатова, будет зависеть от того, как российские работодатели будут мотивировать иностранных сотрудников. Ранее аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», связывали укрепление рубля в том числе с сохранением жестких монетарных условий и возможным повышением ключевой ставки в этом году. 22 мая зампред Банка России Алексей Заботкин сообщил, что ЦБ может пойти на повышение ключевой ставки вместо ее сохранения на текущем уровне. «Я думаю, что альтернативный сценарий будет предметно рассматриваться и на июньском заседании», — сказал он. Васильев из Совкомбанка полагает, что вслед за повышением ключевой ставки на сопоставимую величину возрастут ставки по депозитам и по кредитам.
Импортеры в течение месяца смогут перенастроить значительную часть товарно-денежных цепочек, нарушенных ранее из-за санкционных ограничений, предполагает аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов. «Что касается экспортных доходов, то они будут зависеть от уровня цен на энергоносители и от санкционного фактора», — говорит аналитик. Торги долларом, евро и гонконгским долларом на Мосбирже последний раз проводились 11 июня 2024 года.
В статье представлено сравнение методик прогнозирования курса валюты доллара США и евро на основе нейронных сетей и GARCH-методологии. Прогнозирование методом нейронных сетей для доллара имеет 89% предсказательной способности, для евро 91%. «Многое будет зависеть от стабильности притока экспортной выручки на внутренний рынок и спроса на валюту в зависимости от потребностей импортеров. Ситуация определяется возможностями расплачиваться за импорт на внешних рынках. Приток валюты от экспорта, судя по всему, стабилен, а в расчетах за импорт сохраняются ограничения, которые только на руку рублю», — говорит Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал». Россия в квартал экспортирует примерно на $30 млрд больше, чем импортирует, что обеспечивает устойчивый приток валюты в страну и поддерживает курс рубля, обращает внимание главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Было его сокращение, которое также продолжалось в течение всего 2016 г. Наибольшего значения данный индекс достигал в октябре 1999 г., когда его значение составило 132,33 %. Хотя общий интервал колебаний реального эффективного обменного курса обеих валют достаточно широк, примечательной особенностью является превышение 100 %-ного уровня индекса на значительной части всего рассматриваемого периода времени.
Как указано в сообщении правительства, эта мера продемонстрировала свою эффективность. «Она помогла стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке за счет достижения достаточного уровня валютной ликвидности и дала возможность покрыть дефицит валюты, необходимой импортерам для сохранения поставок продукции в Россию», — отмечается в сообщении. Согласно указу, требование о зачислении на свои счета в российских банках не менее 80% иностранной валюты, полученной от их экспортных контрактов, сохранилось. Однако был изменен срок, в который экспортеры могут зачислить валютную выручку на свои счета со дня передачи нерезидентам товаров, выполнения для них работ и оказания услуг в соответствии с внешнеторговыми контрактами. В этом году валюты по всему миру находятся под давлением по отношению к доллару.
Васильев прогнозирует локальную поддержку рублю на фоне июньских налоговых выплат. В течение нескольких дней к 28 июня (при прочих равных) вероятно укрепление рубля на ₽1–2 к доллару благодаря активной продаже валютной выручки экспортерами для расчетов с бюджетом, полагает он. Помимо сохранения ограничительной денежно-кредитной политики, на рубль продолжает оказывать влияние состояние платежного и торгового баланса России, считает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко. «Майское укрепление рубля во многом является результатом сильного платежного баланса за предыдущие месяцы, так как данный фактор находит свое отражение на валютном рынке с лагом в один-два месяца», — объясняет он. Оценка дисперсии 52 случайной составляющей вычисляется в соответствии с (16). Найденные таким образом параметры модели (18) позволяют строить траектории процесса изменения эффективного обменного курса и получать оценки прогнозных значений.
Азиатские валюты, наиболее пострадавшие от слабой китайской экономики, в этом году также испытывали трудности. Южнокорейская вона упала на 7% по отношению к доллару, а тайский бат и индонезийская рупия подешевели примерно на 6.5% каждая. По данным Минтруда, спрос на иностранных работников в основном сосредоточен в области ритейла, перевозок, сервиса и строительства. По его словам, жители Молдавии, например, ранее выбиравшие для заработков Россию, теперь предпочитают ехать в Германию и соседние с ней государства. Рассказываем там обо всём, что важного и интересного происходит в Тюмени и области.
По прогнозам участников макроэкономического опроса Банка России, проведенного 7-11 июля, курс доллара за 2023 год в среднем составит 81,8 рубля, следует из опубликованных ЦБ данных. Прогноз участников аналогичного опроса в июне был более оптимистичным — эксперты прогнозировали курс доллара по 76,9 рубля. Фундаментальный фактор влияния на курс рубля прежний — баланс внешней торговли, считают большинство опрошенных аналитиков. После июньских западных санкций возникли дополнительные сложности с платежами с дружественными странами, что временно снижает спрос на валюту, так как импортерам приходится искать решение этой проблемы. В семи случаях из 26 лет наблюдений, когда рубль был сильнее доллара в этом месяце, динамика его роста была не такой яркой и составляла не более 3%.
Третья гипотеза состоит в том, что прогнозирование индексов реальных эффективных обменных курсов валют возможно только в краткосрочном периоде, в пределах года, и на длительный период смысла не имеет. В одном случае прогноз по средней расчетной траектории почти совпадает с фактическим значением индекса в декабре 2015 г. Для евро (см. рис. 4а), в другом случае для доллара США очевидны определенные расхождения полученного прогноза рассматриваемого индекса и фактического его значения (см. рис. 4б). Преимущества и недостатки данного подхода с точки зрения построения прогнозов анализируемых макроэкономических показателей покажем ниже.
«В марте мы видели, что нефтегазовые компании кредитовались для выплаты НДД и других нефтегазовых доходов, в связи с чем мы не увидели укрепления рубля в налоговый период, несмотря на существенный рост экспорта. В апреле, судя по динамике национальной валюты, высокая экспортная выручка начала поступать на внутренний валютный рынок», — объясняет он. Также в течение двух недель экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на их счета в банках (но не менее 50% от средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, в срок не более 30 дней с момента их получения).
Тической, экономической обстановки в стране и мире, а также с зависимостью волатильности от многочисленных факторов и условий. Причина может также заключаться в нелинейности рядов валютных курсов. Кремль не видит угрозы для финансовой стабильности в России в ослаблении рубля, заявил на этой неделе пресс-секретарь президента Дмитрий Песков.
В январе тем компаниям, которые получают более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не исполнять все требования указа. 20 июня крупнейшим российским экспортерам смягчили требование об обязательной продаже иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, с 80% до 60%, а 13 июля этот порог был снижен с 60% до 40%. Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. В первоначальной версии он предусматривал, что компании обязаны возвращать в российский контур не менее 80% выручки в валюте в течение 60 дней с ее получения.
Также в течение двух недель экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на их счета в банках. Реальный эффективный обменный курс не является фактором, который прямо и непосредственно влияет на перспективы развития экономики. Его изменение в определенном смысле обращает внимание на то, как изменяется конкурентоспособность рассматриваемой страны в результате проводимой денежно-кредитной политики. Которого при этом играют часто более важную роль, чем содержательные условия конкретных рынков капитала.
Возьмем интеграл от правой и левой частей этого уравнения по заданному промежутку, который начинается в момент £ и заканчивается в момент £ + Д. Ключевой фактор поддержки национальной валюты — жесткие денежно-кредитные условия и высокая ключевая ставка Центрального банка. — Сложности с проведением трансграничных платежей и технический дефицит валюты приводят к сегментации валютного рынка. И в краткосрочной перспективе это окажет поддержку национальной валюте. — Опубликованная Банком России оценка платежного баланса за июль показывает снижение профицита торгового баланса на $3,4 млрд относительно июня до $8,1 млрд. Отрицательная динамика большей частью связана с падением экспортных доходов на фоне снижения нефтяных цен с $87 в начале июля до $78 на конец месяца.
Узбекистан заключает соглашения об иностранной рабочей силе с Великобританией, Германией, Турцией, ОАЭ, КНР и Южной Кореей, отмечал ранее проректор Финансового университета Александр Сафонов. По его мнению, конкуренция за среднеазиатских сотрудников будет увеличиваться, поэтому России стоит привлекать жителей других стран – Индии, Индонезии, Ирана. В сельском хозяйстве ощущается отток трудовых мигрантов, которые в основном работали на неквалифицированных позициях, говорит руководитель группы консультантов ГК ANCOR, оказывающей услуги в области аутсорсинга и подбора персонала, Юлия Аксенова.
Опрошенные ЦБ эксперты также ухудшили прогнозы по инфляции — до 5,5% в 2023 году (ранее прогнозировали на уровне 5,3%) и 5% в 2024 году (ранее — 4,8%). Минфин сообщил, что покупки валюты в рамках бюджетного правила в июле составят ₽124 млрд, то есть ₽5,4 млрд в день. Таким образом, в июле нетто продажи юаней со стороны денежных властей составит ₽3 млрд в день. Для сравнения, в июне этот показатель был равен ₽8,1 млрд в день. Ежедневный объем продаж валюты со стороны Банка России в июле — декабре 2024 года составит эквивалент ₽8,4 млрд в день без учета корректировки этой суммы на объем ежемесячных нефтегазовых сверхдоходов, сообщил регулятор. В январе — июне объем таких операций составлял ₽11,8 млрд в день, то есть средний показатель сократится на 30%.
Не в нашу пользу играет и согласование ЕС новых мер против российского теневого флота, обращает внимание аналитик. «Этот план направлен на то, чтобы нарушить работу флота из примерно 600 судов, которые используются Москвой для транспортировки около 1,7 млн баррелей нефти в день. Если однажды начнутся два встречных процесса — восстановление импорта и падение нефтяных доходов, курс рубля может значительно просесть», — предупреждает Потавин. Аналитик «Финама» Александр Потавин обращает внимание на текущую просадку цен на нефть — на неделе июля котировки Brent опустились до $81 за баррель, что стало минимумом с начала июня. Это может среднесрочно негативно повлиять на курс рубля, по его мнению.
Использование для прогнозирования реальных эффективных обменных курсов отдельных валют соотношений (11)—(14) в режиме имитации опирается на учет только текущих или начальных значений этих показателей. Во-первых, при этом не принимается во внимание предпосылка инерционности, которая означает сохранение прошлой тенденции в будущих периодах, поскольку в нашем случае учитывается только начальное или текущее значение. Во-вторых, в принципе становятся ненужными проверки статистических гипотез о стационарности ряда, автокорреляции, гипотез о равенстве нулю коэффициентов уравнений регрессии и др. В-третьих, появляется возможность гибко менять формируемые прогнозы макроэкономических показателей в зависимости от изменений их значений хотя бы в одном периоде, корректируя используемые числовые параметры. Но существенную роль играют условия калибровки модели и определения тех моментов времени, точек поворота, когда возникает резкая смена тенденции развития рассматриваемых макроэкономических показателей.
Его можно рассматривать как своеобразный индикатор сложившейся в стране макроэкономической ситуации в области обменных курсов по сравнению со странами — внешнеторговыми партнерами. Его колебания в определенном смысле позволяют обратить внимание на то, как изменяется конкурентоспособность исследуемой страны в результате проводимой денежно-кредитной политики. Михаил Васильев, главный аналитик этого банка, перечисляет несколько факторов в поддержку рубля, среди которых высокие нефтяные цены и профицит торгового баланса. Также в пользу национальной валюты, по его словам, выступают снижение импорта из-за проблем с платежами с дружественными странами из-за санкций, обязательная продажа валютной выручки для крупнейших экспортеров, продажи юаней из резервов, высокие рублевые процентные ставки. Николай Дудченко считает операции ЦБ и Минфина на валютном рынке позитивным фактором для курса рубля. Эксперт отмечает, что суммарный объем продажи валюты ЦБ и Минфина на июнь станет известен уже на следующей неделе.
В литературе предлагаются также другие варианты соответствующих стохастических уравнений. Например, логнормальная модель Досена [Dothan, 1975] или многофакторные модели, учитывающие несколько случайных переменных, например двухфакторные модели Бреннана и Шварца [Brennan, Schwartz, 1985]. Наталия Пырьева добавляет, что объем иностранных активов в марте увеличился на $15,5 млрд против роста на $4,2 млрд в феврале.
Тут стоит упомянуть, что идет еще давление со стороны бюджетного правила в рамках продажи иностранной валюты. Нужно отметить еще один момент — мы не знаем, по какой цене на межбанковском рынке торгуют валютой. Центробанк, начиная с 6 августа, повышал официальные курсы доллара и евро, которые достигли пика к 14 августа. Евро, например, преодолел психологически важную отметку в 100 рублей. Эти результаты доказывают важность прогнозирования валютного курса [10].
«Мы считаем этот указ одним из главных факторов стабильности курса рубля в последнее время. Курс рубля к доллару уже семь месяцев подряд остается в диапазоне ₽87–94», — отмечает эксперт. В определенной степени это может быть связано с тем, что при расчетах числовых параметров уравнения (18) учитываются данные по всей рассматриваемой выборке (19), а не только начальные значения. Эффективного обменного курса доллара США выходит за пределы 50 %-ного доверительного интервала в декабре 2016 г.
Дудченко из «Финама» обращает внимание на то, что сальдо торгового баланса в апреле снизилось ($9,3 млрд против $18,8 млрд в марте) за счет падения экспорта. Учитывая временной лаг в один-два месяца, эксперт считает, что этот фактор может оказать негативное влияние на курс, так как объемы продажи валюты на рынке должны сократиться. Поддержку рублю оказывают не только увеличение экспорта и вызванный этим приток валютной выручки, но и замедление темпов импорта и соответствующее снижение спроса на валюту со стороны импортеров, добавляет Кравченко. По его мнению, это происходит не из-за ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ, а во многом за счет проблем с внешними платежами и расчетами за импорт.
«Мы ожидаем, что нетто-продажи валюты также окажутся положительными, соответственно, до конца июня это будет продолжать оказывать положительное влияние на курс рубля», — прогнозирует он. Можно отметить, что в определенные периоды наблюдается как рост, так и падение анализируемого обменного курса. Для Великобритании это период с марта 2007 до конца 2008 г., но даже в данном случае индекс реального эффективного обменного курса фунта стерлингов был больше 95 %. «Также стоит отметить, что в конце месяца имеет место очередной налоговый период, когда растет объем продаж иностранной валюты со стороны компаний-экспортеров, а спрос на рубли, необходимые для уплаты налогов, соответственно увеличивается.
Исходя из осторожных прогнозов по поводу платежей в китайских юанях, аналитик считает, что курс доллара на внебиржевых площадках и курс юаня на бирже останутся в пределах значительных колебаний. Проблемы с международными платежами, сокращение импорта и, как результат, накопление капитала внутри страны благодаря регулярному поступлению валютной выручки от компаний-экспортеров также положительно влияют на позиции рубля. Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова предупредила инвесторов о том, что российская валюта может продолжить слабеть по отношению к доллару США. В декабре курс пары USD/RUB вернется в интервал ₽90–95, а в 2024 году курс доллара к рублю может вырасти до ₽100–110, приводит ее прогноз телеграм-канал брокера «Альфа-Инвестиции», входящего в группу Альфа-Банка.
В первом случае зависимые ряды валютных курсов получены методом моделирования ИНС. 1, U-статистика, полученная методом моделирования ИНС, меньше единицы, что является хорошим результатом. Статистика Тейлора позволяет сопоставить прогностические способности моделей. Если значение данной статистики меньше единицы, то анализируемая модель лучше по прогностическим способностям первоначальной «эталонной» модели [2, с. В статье представлено сравнение методик прогнозирования курса валюты — доллара США и евро -на основе нейронных сетей и GARCH-методологии. Прогнозирование методом нейронных сетей для доллара имеет 89 % предсказательной способности, для евро — 91 %%.
Реальный эффективный обменный курс рубля увеличился на 20,7 %, в то время как в 2015 г. По его словам, сильным аргументом в пользу ослабления рубля остается снижение до 40% требований к экспортерам по продаже валютной выручки. Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», положительно оценили влияние этих мер на валютный курс. Экономист Дмитрий Полевой считает, что увеличение объема продажи валюты в мае вкупе с отложенными эффектами растущего профицита внешней торговли в марте продолжат оказывать рублю поддержку в мае и июне. Однако сильный рост профицита счета текущих операций пока не проявляется в курсе рубля, говорит Дудченко. По мнению эксперта, это объясняется временным лагом в поступлении оплаты за возросший в марте экспорт.
Таким образом, модель Васичека определяет характер изменения индекса обменного курса как процесс с возвратом к среднему (англ. mean reversion). Аналитик финансовой группы «Финам» Николай Дудченко считает, что продление указа об обязательной продаже валютной выручки — положительный фактор для курса рубля в мае, так как экспортеры формируют значительную часть предложения валюты на бирже. С начала апреля 2024 года курс доллара к рублю снизился на 0,50%, до ₽91,87, курс евро — на 0,83%, до ₽98,50. 16 апреля курс доллара поднялся выше отметки ₽94 впервые более чем за пять месяцев.
По средней расчетной траектории немного меньше фактического значения индекса этого обменного курса в данный месяц. 6а, можно сделать вывод о том, что при использовании дискретной аппроксимации уравнения Кокса — Ингерсол-ла — Росса удалось почти всю фактическую траекторию реального эффективного обменного курса фунта разместить в пределах 50 %-ного доверительного интервала. Наблюдается незначительный выход за пределы этого интервала (рис. 6а). Средняя траектория индекса, полученная в режиме имитации, обеспечивает почти полное совпадение с контрольным значением за апрель 2017 г. По средней расчетной траектории чуть выше фактического значения индекса в данный месяц. Точная дата каждой «точки поворота» определялась путем анализа статистических данных о рассматриваемых индексах.
Эти индексы обычно рассчитываются как взвешенная сумма индексов реального валютного курса данного периода по отношению к базовому. В апреле Банк России улучшил оценку профицита счета текущих операций за март до $16 млрд по сравнению с предыдущей оценкой в $13,4 млрд, в апреле 2024 года показатель составил $6,6 млрд по сравнению с $0,2 млрд в апреле прошлого года. Экспортные потоки остаются на высоких уровнях, тогда как импорт показывает умеренные темпы роста, что свидетельствует в пользу достаточности предложения иностранной валюты на внутреннем рынке и оказывает поддержку рублю. Мы полагаем, что на следующей неделе рубль попробует протестировать поддержку на 90 руб.
К августу 2024 года рубль подходит с довольно сильными позициями. С начала 2024 года доллар потерял к рублю 5,25% своей стоимости, или более ₽4,74 в абсолютном выражении, согласно курсу Банка России. На выходные и понедельник, 27–29 июля, регулятор установил курс доллара на уровне ₽85,57.
С начала года несколько участников картеля, в том числе Россия, добровольно сократили добычу в общей сложности на 2,2 млн баррелей в сутки. 26 из 30 экспертов, опрошенных Bloomberg, спрогнозировали продление текущих ограничений, восемь из них ожидают, что такой режим продлится до конца 2024 года или дольше. Банк России, в свою очередь, зеркалирует эти операции, а также дополнительно продает анонсированные ранее ₽11,8 млрд. В итоге объем чистых продаж валюты со стороны регулятора на внутреннем рынке составляет эквивалент ₽6,25 млрд в день против ₽600 млн в день месяцем ранее.
Аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева обращает внимание на прямую корреляцию между указом о продаже выручки и направлением курса рубля, однако здесь есть и прямая связь с объемом нефтегазовых доходов, добавляет она. «То есть в конечном итоге мы приходим к тем же агрегатам платежного баланса, а именно к сальдо счета текущих операций. Чем выше экспортные потоки, тем больше валюты поступает на внутренний рынок», — объясняет Пырьева. Согласно прогнозу кросс курса 1 доллара по отношению к самым ходовым валютам — в течение месяца ожидается повышение цены обмена доллара США не только на Российские рубли, но и на денежные единицы других стран. Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», напомнил, что из-за санкций против Мосбиржи ключевые мировые валюты, кроме юаня, там не торгуются с середины июня.
По итогам торгов пятницы, 26 апреля, июньский фьючерс Brent стоил более $89. Этот материал будет полезен нашим читателям, которые интересуются курсом валют на ближайшее время и до конца 2024 года. «В значительной степени слабость развивающихся рынков была связана с силой доллара», — сказал Киран Кертис, портфельный управляющий развивающихся рынков в Abrdn. «В начале года инвесторы думали, что в этом году может быть шесть или семь [американских] снижений ставки, а теперь их может не быть вообще».
29 мая стоимость июльских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE поднялась выше $85 за баррель впервые с 1 мая. Рост нефтяных котировок произошел на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, а также в ожидании июньской встречи ОПЕК+. Но уже 30 и 31 мая июльский контракт Brent на бирже ICE торговался ниже отметки $82. Участники рынка отыгрывали неоднозначный отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов. «Полагаем, что в июне ЦБ продолжит продажи юаней из резервов и это будет оказывать умеренную поддержку рублю», — добавляет Михаил Васильев. Требование, как и раньше, распространяется на экспортеров 43 групп компаний, работающих в отраслях топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности и зернового хозяйства.
Таким образом, сомнительно выглядит перспектива развития текущего тренда к укреплению рубля, так как экспортеры пока не могут значительно нарастить предложение иностранной валюты, в том числе увеличивая использование рубля в расчетах. На следующей неделе вероятно сохранение умеренной курсовой динамики. К концу недели возможно укрепление рубля (90,5–92 руб./$) на фоне приближения сроков налоговых выплат (28 мая).
Кравченко из ИК «ВЕЛЕС Капитал» отмечает, что динамика цен на нефть и нефтегазовых доходов сейчас комфортна для курса рубля. Однако сложности во внешних расчетах и нестабильный приток валютной выручки на внутренний рынок не позволяют рублю отыгрывать благоприятную конъюнктуру в полной мере, добавляет он. — До конца августа курс доллара преимущественно будет держаться в коридоре 85–89 рублей, а курс евро — 94–98 рублей. Вместе с тем к началу осени доллар может укрепиться до 89–91 рубля, а курс европейской валюты достичь отметки 98–100 рублей.
США 12 июня ввели блокирующие санкции против торговой площадки и входящего в ее группу Национального клирингового центра (НКЦ). В связи с этим биржевые валютные торги долларом и евро в России прекратились. В базе данных банка BIS в качестве точки отсчета учитываются данные 2010 г. Используя указанное свойство приращений винеровских процессов, построим его возможную дискретную аппроксимацию в форме рекуррентного соотношения. Для простоты записи опустим индекс £ и обозначим через Д — шаг временной решетки, в соответствии с которым будем проводить расчеты в режиме имитации.
Как и в большинстве стран, валютный рынок РФ имеет свои особенности и перспективы. Проведем анализ волатильности курса доллара и евро по отношению к рублю. На графике (см. рисунок) представлено изменение курса валют с января 2007 г.
По данным Банка России, на фоне высоких ставок общий объем вкладов физлиц в банках страны подошел к отметке 52,5 трлн рублей», — заявил старший аналитик АО «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Алексей Гусев. По его словам, основным фактором, влияющим на изменения курсов валют, остаются опасения участников рынка относительно внешнеэкономических расчетов через иностранные банки, включая транзакции в юанях. Вероятные котировки доллара в известных банках России за разные периоды помогут запланировать своевременный обмен валюты. Что позволяет купить или продать доллар США по наиболее выгодному курсу. — И хотя лицензию OFAC (Управления по контролю за иностранными активами США) на сворачивание операций с площадкой продлили, многие инвесторы могли поставить точку и расстаться с рублями в пользу долларов. Собственно, именно на эту дату пришлось наиболее резкое ослабление российской валюты.
В то же время американской валюте так и не удалось выйти из своего многомесячного диапазона от ₽88 до ₽94, который установился с ноября 2023 года. Из полученных результатов следует, что предложенная модель для предиктора ИНС применительно к доллару объясняет 89 % имеющихся реальных данных, к евро — 91 %. Минимальным допустимым значением, лимитом точности моделирования, оцениваемым проанализированным коэффициентом детерминации, как правило, считают %.
Таким образом, предложенная модель в целом является достаточно точной и адекватной, а некоторая неверность прогноза объясняется описанными ранее волнениями 2011 г., зарегистрированными на валютном рынке. «Аналитики ожидают более слабый рубль на всем горизонте», — отмечает Банк России. Эксперты ухудшили прогнозы на 2024 (с 77,9 до 85 рублей за доллар) и 2025 годы (с 79,5 до 85 рублей за доллар). Прогнозируемые значения выросли на 6,4-9,1% с июньского опроса, отмечает регулятор. В опросе указан среднегодовой курс доллара, поэтому показатель учитывает ослабление курса рубля в июне-июле. Проанализируем тенденцию развития индексов реальных эффективных обменных курсов в период с января 1994 по ноябрь 2016 г., используя базу данных, составленную банком BIS, которая содержит значения индексов этих курсов с 31 января 1994 до 30 апреля 2017 г.
Скачок курсов доллара и евро мог быть связан с выводом капитала из России нерезидентами — 13 августа истекал срок на финальные расчеты с Мосбиржей, говорит старший аналитик АО «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Алексей Гусев. По мнению эксперта, на фоне всех сегодняшних рисков нынешнее укрепление рубля не выглядит долгосрочным и он не удержится долго на взятой высоте. Встреча ОПЕК+, на которой будет оцениваться политика поставок после сокращения добычи в первой половине года для поддержки цен, пройдет 2 июня.
В целом данный коэффициент является своеобразным индикатором, позволяющим выявить, в какой мере полученная модель предоставит наилучший результат. В условиях всеобщей глобализации, информатизации и постоянно изменяющейся экономической обстановки в стране основной задачей руководства становится прогнозирование будущих показателей, оптимизация и повышение эффективности деятельности. Большинство процессов, проходящих в бизнесе, находятся в непрерывной взаимозависимости. Анализ данных взаимосвязей помогает раскрыть саму суть процессов и постараться спрогнозировать будущие явления и показатели. Михаил Васильев считает, что даже сокращенные продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на ₽3 млрд в день по-прежнему поддерживают рубль. Сокращение ежедневных продаж валюты Банком России во втором полугодии 2024 года примерно на 30% в сравнении с январем — июнем может стать одной из причин ослабления рубля, говорит Алина Попцова.
Но на более крупных развивающихся рынках, в частности, предстоящие выборы усиливают волатильность, а курс местной денежно-кредитной политики менее очевиден. Информация о возрастных ограничениях в отношении информационной продукции, подлежащая распространению на основании норм Федерального закона «О защите детей от информации, причиняющей вред их здоровью и развитию». — Всё будет зависеть от того, как быстро сможет поменяться геополитическая ситуация и с какими результатами произойдет калибровка внутри экономики по экспортным поставкам, плюс калибровка логистических цепочек по южным территориям страны.
Уверенная краткосрочная динамика рубля подкрепляется глобальным ослаблением доллара, вызванным сочетанием нейтральной статистики по инфляции, более слабыми данными по розничным продажам и промышленности в США в апреле. Продажа валюты со стороны ЦБ поддерживает растущий тренд, при этом сохранение жесткой риторики регулятора позитивно для рубля. Приближение налогового периода может продолжить поддерживать позиции национальной валюты, однако при коррекционном движении доллара на глобальном рынке рубль может вернуться к умеренному снижению. Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков отмечает, что в последнее время динамика нефтяных котировок перестала оказывать сильное влияние на валютный курс. «В классической парадигме рост цен на нефть всегда вел к удорожанию рубля, но в последнее время эта корреляция нарушилась. С начала года баррель Brent подорожал на 15%, тогда как рубль подешевел к доллару на 3%», — приводит цифры эксперт.
По итогам пятничных торгов курс доллара на Московской бирже закрепился на отметке 90,95 руб./$, что на 1,3 руб. Сильным позициям рубля способствует подготовка компаний к крупным дивидендным выплатам, а также ужесточение риторики Банка России в части дальнейшей денежно-кредитной политики. «Кроме того, почти на 30% во втором полугодии снизились объемы реализации валюты регулятором. Также потенциальное решение проблем с международными платежами может повысить спрос на иностранную валюту. В результате этих факторов рубль может оказаться под понижательным давлением», — сделал прогноз эксперт. Андрей Мелащенко добавляет, что влияние налогового фактора на курс будет зависеть от того, удалось ли крупным экспортерам-налогоплательщикам решить проблему с международными расчетами.
Валюта США укрепилась на 4.5% по отношению к корзине из шести основных валют после того, как сильные экономические данные США и устойчивая инфляция вынудили инвесторов серьезно пересмотреть прогноз по процентным ставкам. Ну а наблюдаемое в августе восстановление нефтяных цен, вызванное как снижением опасений инвесторов относительно глобальной экономической рецессии, так и повышенной геополитической напряженностью в Ближневосточном регионе, может оказать поддержку рублю. — Во-первых, сложности с валютными переводами по экспортно-импортным поставкам. Во-вторых, сезонный спрос на валюту у туристов, выезжающих за границу.
Реальный эффективный обменный курс рубля к корзине валют государств — основных торговых партнеров России в марте 2017 г. В то же время подобный индекс обменного курса рубля к доллару вырос в марте на 0,3 %, а по отношению к евро снизился на 0,1 %. Индекс курса рубля к доллару вырос на 6,7 %, а по отношению к евро — на 5,9 %3.
«Ну, такое бывает, и это никоим образом не угрожает стабильности», — сказал Песков о колебании курса валют. Помимо этого, в последние недели Россия снижала экспорт своей нефти в рамках выполнения договоренностей ОПЕК+. «За неделю, завершившуюся 21 июля текущего года, объем экспортных поставок российской нефти по морю упал до 2,83 млн баррелей в сутки. Только за две последние недели падение экспорта составило около 12%.
Тем не менее аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева говорит, что пока нет повода для беспокойства. «Сложности с проведением трансграничных платежей сдерживают рост импорта, тогда как стабильный объем экспорта позволяет удерживать положительное сальдо счета текущих операций на уровне около $5 млрд. Таким образом, на внутреннем рынке формируется баланс спроса и предложения валюты, что поддерживает стабильный курс рубля», — говорит Пырьева. По ее словам, если проблемы с проведением платежей за импорт будут сохраняться при растущем экспорте, то у рубля будут основания для укрепления, а в противном случае есть основания ожидать ослабления национальной валюты. (3) представляет собой в оригинале долгосрочную процентную ставку, вокруг которой колеблется текущее рыночное значение ставки. В нашем случае будем полагать, что текущее значение индекса эффективного реального обменного курса rt колеблется вокруг параметра b.
По ее словам, работодатели пытаются заполнить освободившиеся вакансии местными кандидатами и привлечь рабочих за счет увеличения заработной платы. «Пока что ориентировочно этот рост составляет 10-15%, местами больше, и скорее всего он продолжится», – ожидает эксперт. В то же время эксперт выделяет риск разногласий в альянсе ОПЕК+, при котором участники не станут поддерживать намерение сокращать добычу для удержания цен на комфортном уровне $80–90 за баррель нефти Brent. «В структуре доходов федерального бюджета нефтегазовые доходы занимают более 33%, соответственно, снижение доходов с нефтянки скажется на наполняемости бюджета», — подытожила Пырьева. Для оптимизации работы алгоритма нейро-сетевого прогнозирования была синтезирована обучающая выборка с учетом априорных данных, полученных на официальном сайте Банка России. Ном рынке при отсутствии тенденции к укреплению или ослаблению отечественного рубля.
И это отражает нарастающую волатильность на российском валютном рынке. Важно отметить, что курс доллара устанавливается Центробанком на основе результатов внебиржевых валютных торгов, что подчеркивает растущую зависимость от рыночных условий. Кроме того, высокая ключевая ставка поддерживает рубль рыночными методами и без валютного контроля.
Соответствующие изменения определяются в процессе корректировки числовых параметров. В этом заключается существенное отличие динамики реальных эффективных обменных курсов валюты Великобритании и евро. Наш прогноз по курсу рубля к доллару на следующую неделю — 90–92. Приближение налогового периода должно помочь российской валюте сохранить уверенность. Базовыми опорами для рубля остаются жесткий курс ДКП, обязательный возврат и продажа большей части экспортной выручки, валютные интервенции ЦБ.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.
